印花税下调，大额交易机制推出，随着金融政策的出台，市场也开始好转，基民投资热情开始恢复，而市场又将如何运行？新基金经理如何看待后市？他们又要如何操作？5月5日，我们请来了长盛基金创新先锋拟任基金经理邓永明先生为大家讲解新基金运作计划。

    访谈时间：5月5日（周一）中午10:00-11:30 
　　访谈地点：搜狐公司12层 多媒体大演播室
　　访谈主题：长盛基金谈投资策略
　　访谈嘉宾：长盛基金创新先锋拟任基金经理 邓永明

    长盛基金创新先锋拟任基金经理 邓永明
　　邓永明先生，学士。1999年4月到2005年7月就职于大成基金管理有限公司，曾任职研究员、交易员和基金经理助理。2005年7月底加入长盛基金管理有限公司投资管理部，曾任基金同益基金经理助理，同德证券投资基金基金经理，长盛同德主题增长股票型证券投资基金基金经理。现任长盛创新先锋基金基金经理。

主持人：各位网友大家好，五一节已经过去了，五一的市场被五一期间网友在社区留言“看好中国的红五月”，而每年的五月份证券市场都是红红火火的，我们今天邀请到长盛基金创新先锋拟任基金经理邓永明先生，邓先生99年进入基金业，之前在大成基金，经历过中国熊市和牛市的基金经理，也是明星基金经理，很欢迎邓先生作客搜狐理财。
邓永明：谢谢搜狐。

主持人：邓先生是比较有诗情画意的人，以前开场的时候都先讲市场，我们这次改变一下流程先讲岳阳楼记。我印象最深刻的是您在年初的时候写过的一篇博客“不以涨喜不以跌悲”，感觉您对投资的造诣比较深刻。经过三个月的市场调整回头再看您的文章，您对市场的把握得比较好。
邓永明：这是一个偶然的时机正好看到这篇文章了，负责有感触，我们认为在证券市场里面实际上每个人的人生经历对他的投资影响是比较大的。在我的过去整个经历过程当中没有非常辉煌的明星光环，大多数还是比较默默无闻的情形。看到这篇文章我深有感触，市场也是这样的，市场非常热的时候我们自己反而要冷静下来静静思考一下市场为什么这么热，而且国家在出台那么多警示的情形下市场还是不管不顾往上推高指数。那时候看到这个情况，当时就借这篇文章谢了自己的观点，“不以涨喜不以跌悲”。我们判断08年市场调整肯定会出现，究竟什么时候出现？到底跌多深？确实很难把握。一月份市场刚刚回调了一次，冲破4000点大家当时认为比较合适的位置，那时候我写了这篇文章，认为在市场大跌的过程当中必然会有一个较好的反弹或者投资机会，就写了这篇文章。

主持人：市场传言基金经理除了投资之外其它的事情都不干了，您投资这么长时间，对您影响最深的感触是什么？
邓永明：实际比较重要的一条在投资里面顺势而为这个策略是非常好的一种策略，在中国政策环境比较敏感的市场里面，根据政策的导向、根据市场的运行规律来做投资能够更好地回避风险，也能够把握住建仓时机或者反弹时机或者持续上涨时机，应该说顺势而为对我们投资者比较重要。毕竟市场的力量是巨大的，你个人想改变市场的趋势基本上是不可能的，在投资里面把握市场的趋势也是非常重要的一种方法。

主持人：您除了投资之外有没有其它的一些爱好？
邓永明：我其实这两年基本没怎么运动，但是前几天还是比较喜欢爬山带有一定刺激性的攀越也好，做过类似的活动。

主持人：基金经理应该具有坚韧的精神和冒险的精神，您投资了将近有十年，而且一直在A股市场，经历过牛市和熊市，在证券市场来说现在的基金经理经历的人确实不多，中国基金市场给您最大的感受是什么？
邓永明：在中国证券市场影响市场的因素比较多，不仅仅是行业基本面，实际上外国的环境也是比较重要的，包括周边国家的环境，包括我们国内的政策导向以及老百姓大多数中小投资者的心态也要去把握。投资者心态把握很难，但是作为基金经理相对来说有一定的前瞻性把握大家的心态，也就是所谓的心理因素。

主持人：这么多年下来，投资者的素质和投资经验越来越多，不像以前跟风式的投资者，现在投资者越来越理性。您具有十年的投资经验，整个证券市场未来的发展您怎么看？
邓永明：证监会出台了未来20年的发展规划纲要，那个其实里面写得比较清楚，对证券市场资本市场定义比较准确。我们中国未来要想能够持续较好地发展，并且在国际市场上能够有一席之地的话，资本市场是离不开的。因为一个企业要想壮大光靠政府的支持是不够的，它必须要有证券投资者也好或者广大投资者也好，利用民间的资本也是一个方向，也是企业重大的手段之一。

主持人：之前的问题虽然与本次新基金关系不大，实际上我想给搜狐的网友一个答案，一个好的基金必须有一个好的基金经理。邓永明先生刚才无论谈到市场的爱好也好还是个人的想法也好都给大家一种感觉，邓先生的气质和精神应该值得大家追随，除了个人魅力以外，邓先生的经历在中国封转开基金同德之后马上达到140亿，运作非常好，受到投资者的追随。无论从个人魅力还是从业绩来讲都是非常值得令人信任的，下面我们进入第二部分市场与投资。
        2008年的市场印花税下调之前是一个非常单边的下降同07年的单边上涨形成鲜明的对比，有人说机会是跌出来的，风险是涨出来的，今年的机会出现在哪些行业我们稍候再谈。作为基金经理对于市场的把握，您先谈一下对于整体的市场是怎么看的？
邓永明：在去年的四季度我写过一篇短的文章，当时同德封转开的时候，我说过08年的机会应该是跌出来的机会。如果说06年、07年大家需要持股的耐性，持股才能赚钱，08年考验大家持币的耐心，只有等到市场调整到一定时期或者我们可以看到不管从政策方面舆论方面还是我们的基本面判断上来看，具有投资价值的时候我们再去毅然进入，那个时候可能会赚到钱。08年的市场是在调整当中获得机会，这种单边上涨的格局在08年可能难以体现出来。

主持人：这样的机会现在已经到了吗？
邓永明：应该说当证监会出台规范大小非解禁指导意见以后，我们也讨论过，我们当时认为机会已经来临了。而这种机会初步判断反弹，这个反弹不是短暂的反弹而是中等长度的反弹。

主持人：中等长度的反弹和短暂的反弹您是通过政策面来判断的？
邓永明：首先从基本面角度来说我们的市场估值水平不高了，沪深300里面PE水平、市盈率水平低于20倍了，应该说很多行业和股票已经出现了投资价值，这是最根本的一个判断。另外从舆论方面，从政策方面明显对我们证券市场是一种关心支持的态度。在这种态度指导下，也就是说逐步中小投资者的信心包括机构投资者的信心会得到很大程度的恢复。市场有了信心以后才会有一定的机会，虽然前期股市到3500，我们基本判断再往下的机会，中长期的投资机会出现了，但是当时环境下市场信心还是不足的。一旦证监会出台了指导意见以后，这个机会时机来临了。

主持人：虽然关注到市场有机会了，顺势而为。
邓永明：涨的时候我们不去追涨，但是回调的时候我们去建仓或者买入是更好的时机。如果一旦市场确立了政策出来了，我们就可以毅然把仓加满，可以做到这一点。要做到这一点难度巨大，从外面的舆论从媒体上可以看到，那个期间相当一部分包括基金机构、中小投资者也高是卖出的，大家有一种惯性思维。在那个期间因为政策出台以后有人会去解释，有人去理解，理解不同，有人认为这个政策好像没有什么实质性的内容。恰恰我们可以看到政府的态度，关键是已经具备了投资价值。政府为什么这么强烈支持的情况下不去建仓不去加仓？

主持人：您刚才提到您的文章“08年能够获得超好收益的策略是以价值投资参与到市场波动当中”，08年投资风险最大的是什么行业？
邓永明：因为很多宏观指标是不好确定不好判断的，包括国家也很难把握到底我们的经济增长会有怎么样一个调整，从去年四季度到今年一季度以来是一个拐点的过程。这个过程当中很难把握调整深度有多深，通货膨胀控制力度有多强，一旦通货膨胀的控制力度比较明朗，方向比较明确了，趋势确立了，是一个逐步的控制过程。那么我们经济也是在比较高位增量的环境下，市场的机会来临了，但是这里面前期都是预判，各方面的数据如果出来以后，大家判断方法不一样会有一些波动。我们认为08年主要风险还是来自于这些数据以及我们外来环境像美国经济的不确定性给国内造成的影响。不确定因素比较多的话，造成波动频率会多一些。08年真正想赚取超额收益的话，一些较大的波段还是必须要做的。

主持人：第一季度的基金赎回不像想象当中那么多，但是很多基民对于基金的投资也是丧失了信心。您管理的这支基金应该有比较好的回报？
邓永明：我也跟广大投资者基民讲的时候也说到，市场非常热的时候还是要冷静一下。就像当时QDII发行的时候排一天的队去买，实际是非常不正常的情况。在市场冷的时候去购买基金实际是能够获得比较好的收益。我们开玩笑地说，在1000点的时候大家买了一千块钱，6000点的时候买了六千块钱，正好是一个倒三角形，应该反过来合适一点。

主持人：我虽然从事基金工作有三年多，但是一直在做倒三角的工作。
邓永明：克服这种还是很难，到了3000点的时候，很多人已经看到2000、2500，到了6000点的时候看到7000点、8000点，市场到了3000点，看到4000点的也有。我们做基金不能这样去做，如果你在最低的时候看到2500根本不敢去建仓的时候肯定会错失很多机会，一旦追的时候成本就会比较高了。

主持人：您做基金操作不看点位吗？
邓永明：在合理的区间内把握住一些比较关键的政策导向就可以了，可以适当加仓可以加大一点仓，应该说风险比较小。

主持人：很多人把3000点作为政策底市场见底了，您也是这样看待吗？
邓永明：不完全叫政策底，在35000点往下的时候很多股票应该是有投资机会的，20倍市盈率很多股票08年动态市盈率20倍很多，为什么不去投资？大家说可能还会下跌。跌了再去买，没关系的，可以逐步建仓。基金是一个逐步的组合投资，是一个逐步买入逐步建仓的过程，但是必须在最高的时候要有钱出来。大家在非常狂热的时候要把钱腾出来，这一点必须做到。实际上克服心理障碍是很难的，大家常说的克服贪婪和恐惧，如果做到这一步，离成功可能就不远了。

主持人：从中国政府完善政策制度来看，未来还会有哪些政策出台？这些政策会给A股市场带来利好，国际情况出现哪些状况，去年出现的次债危机给全球市场造成冲击，现在大家比较关心的一些关键词次债危机、美国的救市政策、商品期货的上涨、黄金的价格、美元的贬值、人民币的升值，这些都可能会给A股造成影响，从全球范围来讲，A股会在全球经济什么位置？如何把握全球市场对A股的影响？
邓永明：经过这么多年比较大的发展以后，我们中国证券市场在中国经济中的地位是越来越重要了，占比越来越高了。意味着跟经济的联动性更强了，这是一个主要的因素在里面。另外从国际环境来看，因为我们中国的开放程度是越来越大了，跟国际的联动性也是越来越强了。这次美国次债危机爆发以后刚开始是在金融行业里面发生，后来确实延伸到实体经济里面去了。这样的话可能会影响中国的出口企业，出口企业受到外部需求减缓的情况下，企业的利润或者企业的出口额度会减少，意味着利润减少，影响一批企业以及相关的行业。
        另外我们在美国经济放缓情况下不断减息，也导致了把比较高的通胀输入到其它国家去了，我们中国可能也是其中之一。输入性的通胀对于经济的影响，我们自己光调整中国内部这一块难度是大了一些，不像过去比较封闭的情况下自己可以调整一下就可以了。现在考虑到国际环境去调整，即使压缩信贷，即使控制价格，但有很多是从外部进来的热钱，这些是很难控制住的，控制难度加大了。这是从国际环境来看。
        两个方面结合以后造成今年政策既要考虑国内供需状况，也要考虑到外部环境的变化。在政策的决策上调整的时候也是有一定的难度，调整的时候会小心谨慎去做，应该走一步看一步。今年出现这种情况，未来政策到底怎么样看，从宏观上面确实是不太好把握。但是我们可以看到从三月份以至于四月份的数据应该说会比一二月份要好，所谓的好就是我们的CPI通货膨胀会降下来，经济增长速度也不那么热，投资过热的现象也可能会控制得住，也给了我们二季度一个很好的投资环境。因为通货膨胀被控制住以后，意味着国家在信贷上面略有放松，毕竟银行金融企业靠信贷利差收益才会实现比较好的增长。另外房地产这块也对我们的金融影响比较大，如果控制太死的话整个经济受到的冲击太大。
        说到其它政策，证券市场未来还会有一些政策出来，这些政策不能简称为单边的利好，但是是完善证券制度的方法。一个是融资融券今年可能会出来，但是我认为融资出台的速度肯定会更快一些，增加市场货币的供应量。另外一个方面有可能会出现股指期货或者T+0这种交易方式，因为融资融券出来以后没有T+0也是不完善的，尤其股指期货推出来以后没有T+0制度也是一个很大的缺憾。我认为未来T+0也好，股指期货、融资融券推出来对于市场正面影响会更大一些，这是从证券角度来讲。
        说到未来通货膨胀包括粮食价格、商品期货价格，这里面也关系到美国经济的稳定性和美元到底会不会再继续贬值，我们判断未来可能美元继续贬值的空间不大了，毕竟基本利率已经降到2%了，再降的空间不是太大了。如果美元未来稳定或者再过一段时间有一个加息的过程，美国经济稳定以后可能会加息，有这么一个过程的话意味着商品经济的上涨趋势会终结，黄金价格也就不能继续上涨了。但是这些需要观察。
        从粮食角度考虑，美国最近也在加大贴补农业的措施，说明全球的粮食是比较紧张的，粮价上涨趋势应该说是在中长期来看是一个趋势。虽然不会说涨得很快，这里面既包括全球的粮食库存降低的水平跟70年代差不多了，这个低水平位置会影响到未来粮食的价格。另外由于美国出台了《能源法》对于玉米这种产品生产乙醇，导致玉米紧张，从而导致种植玉米面积多了，小麦种植面积就少了，而土地的面积是有限的。这些情况可能会导致全球粮食价格上涨，但是不会那么快。一旦美国经济趋暖了，粮食价格可能会稳定下来，期货里面投机的成分还是有的，包括石油投机成分多一些。因此在全球经济整个放缓或者见底的过程中，未来可能也存在粮食价格稳定在一个水平不会继续大幅上涨，这是我们所希望的情况。
        综合来看，整个世界环境不确定因素是在里面的，虽然政策去调整必须考虑到周边的环境。这次的考虑因素不像过去那么简单，考虑的因素多了一些。

主持人：我们面对如此多的不确定性，基金运作现在又加大了难度，基金经理考虑方方面面的因素越来越多，说明如果个人做股票的话会更难了，还是交给专家理财比较保险一些。
邓永明：毕竟个人没有那么多精力去关注行业关注宏观关注个股，很难做到。而且基金毕竟有一个投研平台，可以分工协作做组合投资，组合投资可以更好地规避一些风险。

主持人：从目前的基民来看目前注重短期的净值变化，很容易看到周排名、月排名，这也是反映到基民对基金的关心从某些方面来讲。从真正的基金投资来讲应该关注基金的基金经理投资能力，他以前的投资业绩，还有一年来至少是半年以上的基金业绩排名。下面说一下我们的新基金，08年剩下的岁月不多了，我们的新基金业在发行期，从目前来讲募集的情况可以透露一下吗？
邓永明：应该说发行比较艰难，这个也是我们已经预期到的了，一般从过往经验来看在市场比较低的时候发行是比较困难的。

主持人：市场上还有一个问题，发行期比较困难的基金最后表现非常好。
邓永明：前期的经验是这样的，但愿我们能把这个市场未来的机会把握得更好一些。

主持人：长盛之所以让您来担任这支新基金的基金经理是不是考虑到您以前的工作经验非常丰富，是明星基金经理？
邓永明：主要考虑我的个性吧，我做的比较谨慎保守一些，在08年的环境下可能更好一些。我不会很激进像过去有些基金一样对某几个行业在前期配得很重很重，我不会这么去做，而是配置比较均衡一些，不会很激进。

主持人：以稳定为主。
邓永明：对，毕竟我们的产品是一个灵活配置型的基金。

主持人：大家可能知道配置型、股票型、股债平衡型，现在加了一个灵活，这个灵活在基金当中最大的特点？
邓永明：这个基金在股票型基金里面配置最低30%，最高80%，在债券里面是15%—65%的配置区间。这支产品非常符合08年的投资环境。08年波动性比较多一些，不确定性多一些，在这里面在股票上面不会追求很高的激进型上限是95%，我们可以回避到30%，股票30%的时候如果债券有机会把债券加得很高，兼具防御性特征，灵活性比较大。

主持人：除了生命周期基金之外没有这么低的股票下限，很多基民关心股票仓位的配置表，我们这支基金好像是比较低的，更能比其它基金规避市场风险。
邓永明：希望未来市场给我们一个好的机会，调整或者其它的机会我们可以很好地把仓位建下去。

主持人：15%—65%的债券，刚才说到A股市场没有说到债市。您怎么看待债市？
邓永明：在经济调整软着陆，我相信我们政府会软着陆，肯定会加大财政投入，我们对利率会有一些变化，这里面可能会反映到债券里面去。我们认为在今年下半年到明年上半年债券市场会有一定的表现，经济到了一定的程度，政府会在里面包括降息次级债各种因素会出来，会使得债券的价格会上涨，过往可以看到01年、02年股票市场调整比较凶的时候债券市场反而表现非常好，那时候我们的投资加大以后对债券市场也是有很大的支撑。

主持人：以前教科书上写“债市和股市是两个翘翘板”。
邓永明：一般来说主要还跟经济的关系更密切一些。在减息周期出现以后，可能债券市场表现会非常好。有人认为我们目前不停地加息可能债券利率会上来，实际债券利率上来之后收益率曲线是平滑的，意味着价格涨不上去。我跟债券基金经理们也聊过，实际在债券投资收益里面价格的变动也是很重要的。如果我们比较低的价格在投资债券，实际比你的利息要来得快。如果在经济从低往高走的时候，我们的利率是往下降的，我自己感觉债券的价格是往上涨的。投资债券是有机会的。2000年、2001年以来很多的债券从七八十涨到一百五六，这个收益是相当高的。

主持人：我们投资的范围区间拉得非常大，给这支基金灵活性的特点体现出来，作为基金经理您面临的困难会不会比其他基金经理更大？面对这种压力您如何应对？
邓永明：总体上在投资有价值区域里面我们可能会更加注重行业和个股的选择，也就是说从基本面去做，尽可能选到一些公司能够从未来几年来看是长期增长的，从小变大的过程。实际上它的收益率比较高，收入增长比较快，利润增长比较快，从这些方面选一些公司去做，要选受宏观经济影响比较小的公司去做更容易把握一些。

主持人：从我们产品投资具有行业领先的上市公司，这些公司也是受到宏观经济影响比较小的公司？
邓永明：我们做产品设计的时候非常认真考虑到我国经济未来增长的方式，过去国家从又快又好的经济方式已经转变到现在的又好又快这种经济增长方式去了，更加注重质量了。从国外经验来看，只有这种创新领先的企业未来才更容易胜出，才更容易在行业里面占有一席之地，更容易从小变大。过去有几个技术革命，一个是蒸汽机的发明，一个是互联网络，微软对福特这样的公司影响非常巨大，同时他们从这里面也享受到很大的财富积累。如果挖掘到这样的公司，其实对我们的投资是非常有意义的。前期中小板里面长盛基金挖掘比较好的公司就是苏宁电器，刚上市以后我们就已经重仓持有了，现在为止还是公司里面比较多一些。这样的公司刚上市30个亿的市值不到，现在八九百亿的市值。挖掘到这样的公司对于我们的净值增长对于我们整个基金增长来说是肯定没问题的。

主持人：苏宁电器享受到宏观经济给它带来的变化？
邓永明：也与它的模式有一定的关系，这种模式还是属于比较创新型的模式。不光是一个连锁，里面的配套的物流系统都要求公司的管理水平非常高的，同样的人去做，当年的京客隆是做不到的，这里面有很多技术含量在里面。管理的水平、物流配送系统等等，这里面本身利润就很低了，要从低利润里面去赚钱。

主持人：像苏宁电器这样一个大的电器专卖也是从很低的利润当中再去赚取利润，这样的公司被挖掘出来不容易。
邓永明：我们希望未来能够把这些公司挖掘到找到，确实有一点难度。

主持人：如果这样的公司挖掘出来需要多长时间？
邓永明：在上市之前我们刚好研究过它的招股说明书，整个公司从国外美国的沃尔玛等等公司，发现这样的公司成长非常快，我们做过对比，我们认为它在中国能够成长。实际在整个跟踪的过程当中我们前前后后去了无数趟，跟公司管理层沟通，去了数不清的次数。另外又好又快的经济发展从06年2月份国家出台15年中国科学科技发展规划纲要里面可以看到，国家对于科技创新是非常重视的，我们也可以看到我们的产品更多地会关注科技创新纲要里面所涉及到的一些行业。毕竟这里面是国家财政非常支持的行业，应该有十六七个行业，这里面衍生出来很多一些子行业，都能在整个“十一五”当中享受到更好的政策扶持。这样的扶持势必有一批企业脱颖而出，包括水资源、矿产资源、能源科技、制造业，我国自主创新专用设备的制造业等等，这些都是很重要的。中国真得想在未来发展过程当中在世界之中有一席之地，这种制造业不仅仅是制造中心，必须是制造大国，制造大国要有自己的技术，国外肯定不可能把全部的技术无偿奉献给你。

主持人：这种选股模式在以前好像是没有过的。
邓永明：应该说比较少，目前看一些产品里面比较少这么去做。但是这里面应该有一些比较好的机会。

主持人：等于是另辟蹊径的选股模式？
邓永明：并不完全，现有的行业里面也是有一定的机会，只不过要很好地把握。举例来说，中小板里面还有一个天马股份，当时上市的时候几十块钱，现在已经翻倍了。这样的公司未来反而收购了很多国有的大型企业，以小搏大。这样的公司有自己的核心技术，肯定靠这种技术不断壮大自己的实力，别的公司可能有一定的技术，但是因为其它方面条件不具备，包括管理水平、创新能力，创新不是一时半会儿的事情必须要持续去做，这里面还有风险。投入以后有可能还是血本无归的，这就需要去判断去做。

主持人：这个判断很难。
邓永明：所以要真正去找的话不是一下子去一趟公司就能找到的，还要不停地去沟通，把握行业的变化，需要整个团队的协作，研究员把握行业，完全是一个团队的事情。

主持人：刚才您多次提到了中小板，这样的行业里面含在中小板里面的企业比较多？
邓永明：中小板的技术更低一些，成长更快一些，当然必须是真正未来能长大的，在我们的判断下它未来能够长大的，而不是经过一系列变化而消失了的。我们真正要挖掘这样的公司，它们更容易长大一些。不是说大盘蓝筹就没有机会了，大盘蓝筹里面也不乏创新公司。从去年来看，银行能够实现那么高的增长，不仅仅完全靠贷款得来的，包括销售基金，包括自己的一些产品创新。大企业里面也有创新，中国要发展创新是必由的一条路。希望能够适应中国经济的增长，跟它们一块儿发展。

主持人：证监会开始批基金以来，开始批债券基金比较多，后来批股票型基金，开始是小基金比较多，现在连长盛这样的大基金公司也有新基金获批。基民面临一个选择买新基金还是买老基金，在市场目前这个阶段各有利弊，新基金在五月中下旬就结束募集了，结束募集之后怎样做好市场？
邓永明：在市场单边上涨过程中持有老基金的肯定会享受的收益更快一些，如果市场在底部区域反而新基金更容易从容地去选择好的行业和公司建仓，能够获得机会更多一些。毕竟基金持有货币比较多的情况下，不用去调整仓位，不用去调整组合，可以选好一个去建一个直接去买就合适了。如果仓位比较重，所谓结构调整势必要卖一些公司，如果这些公司在底部区域心里很没底，底部区域卖股票卖了之后股票涨了。

主持人：很多股民是没卖不涨，一卖就涨。
邓永明：这是一种普遍情况。我认为最痛苦的时候可能是机会最大的时候，或者机会很快就会来临的时候。

主持人：往往很容易错过这种机会。
邓永明：很容易，这就要克服心理障碍。希望基金发行结束之后市场有一个好的调整，我们能够更从容更好地建仓。我当时判断印花税应该在5月30号以后出来，政策方面有自己的考虑，资本市场也需要稳定地去发展，整个社会也需要安定的环境。另外毕竟有一些公司有投资价值，缺的就是一个信心。跌破3000点很多人会去加仓的。

主持人：也是适应市场的变化。
邓永明：就是一瞬间的事，2300点大家都等着破2000点。作为基金来说不去把握最低点，但是要把握最低区域，底部区域把握住就可以了。基金这个行业不按照排名来做的话可能会更好一些，通过过许的绝对收益能够更好地为基民赚取更好的利润。因为排名的压力或者在调整过程中有一定的滞后性，因为要看到周边是什么情形，自己是什么情形，考虑得更多一些。方方面面的压力，排名的压力是很大的。

主持人：长盛基金是十佳基金公司，对外表现一直比较低调。
邓永明：目前说虽然有一定的挫折，但是现在刚过了一个季度，我们希望未来的季度里面能把我们跟别人的差距缩小，为投资者获得更好的收益。

网友：长盛基金在一季度里面仓位降的不是特别低，原因是什么？
邓永明：这里面的原因多种多样，在5000点—6000点的过程当中是降低仓位的，后来调整了一次把仓位加上去了。后面再调整的时候没有及时减下来，没有那么大规模减下来，实际我们一直在减，但是幅度比较小，一天一两个点的幅度去减，不像其它基金迅速降到50%、40%的水平。在长盛基金的操作风格里面没有很激进过，而是一个比较平稳的过程。因为今年的行情可以看到是非常急速的调整，急速调整的过程当中过去那种比较稳健的投资风格更多一些。

主持人：如果反弹的话基金涨得也很快。
邓永明：我们一直坚持下来最后关头没有把仓位迅速降下来，到那个位置上应该有投资价值，我们加了一部分仓位上去，我们判断有投资价值，在这次反弹当中我们才获得了一些收益。如果说等到后期真的坚持不住减仓了，反而完全做错了。

主持人：仓位减的很低，但是这拨行情可能就赶不上。
邓永明：看基金行情应该看较长时间比较合理一些。

主持人：这轮大的下跌给基民一个再教育，认识到自己基金产品的特点。
邓永明：我们希望在风险调整下的收益最大化，做到这一点。至少这次反弹我们获益是比较好的。

网友：很多机构在本轮行情当中先是看到3700又看到了4000，长盛对印花税的行情有什么观点？
邓永明：印花税其实是一个导火线因素，最大的因素来自经济具体来说通货膨胀在未来预期中是回落的。我们预期到这个以后，实际上也就意味着未来政府继续紧缩政策出台的概率会减小，整个资格环境会好一些，资金环境好一些意味着市场机会会来临。这次的行情不是短暂的行情而是较长时间，至少奥运会之前是相对较好的机会。这里面有一个波动，有涨有调整，这样的调整不会像去年大幅度调整而是微小调整，整体趋势是逐步向上的。我是这么判断的。预期经济趋好的话，政策会反映出来。

主持人：总结一下本次访谈，基金经理投资能力还有个人魅力都很强，基金经理投资的思想属于站在总体宏观经济面的基础之上进行顺势而为，新的创新先锋基金投资方向是跟着国家新的经济增长方式而受益的企业来投资，整体长盛基金公司本身的投资风格比较稳健，邓先生是非常厌恶风险的。
邓永明：因为基金经理这个职业应该不是看一年两年的形势，而是看更长时期，如果做的相对稳定逐步向好的方向走的话就可以了。实际上如果真正做到前二分之一也好，前三分之一也好，五年下来可能是很好的基金经理。不要追求第一名，但是一定要使自己的投资生涯在把握风险的情况下能够为基民获得较好的收益，每年获得较好的收益足以了。

主持人：本次访谈接近尾声，投资者如果对新基金感兴趣可以通过搜狐基金频道下面基金公司的导航区进入长盛基金网站详细了解长盛创新先锋基金的具体情况，长盛的网站也提供网上在线服务的功能，大家可以在线进行体温。本次访谈到此结束。